【交易策略】日元干预“全部靠嘴”?日银一个动作将撬动整个市场!

2023-10-30 09:19:56 287

情绪是紧张而充满期待的,行情却是相对乏味的……

 

这可能是日元交易者近期心境的写照。

 

本周初,美元/日元再次无限贴近150重要关口,但汇价除了略做回撤后继续整理外,其他什么也没发生。

 

本月稍早日本央行到底有没有出手干预?央行什么时候会再次行动?都是市场重大谜题。

 

 

干预条件——“不存在的”?

 

央行是否会再次复制去年9-10月的集中干预行动?虽然市场及媒体呼声极高,官方喊话动静更大,但美元/日元依然紧逼150关口。

 

财务大臣铃木俊一、财务省货币事务次官神田真人此前就日元弱势问题频繁发声:“不希望汇率过度波动”,“不排除采取任何选项”等措辞反复回响。

 

美日150水平被认为是日本官方的干预底线,虽然两国十年期债的利差几乎相差六倍,但10月以来,汇价涨势在该位下方止步不前。

 

在这背后,国际货币基金组织(IMF)亚太部副主任Sanjaya Panth上周末的说法值得玩味。

 

他在IMF、世界银行年会期间表示,“我们认为不存在(迫使日本干预外汇市场的)任何条件。”

 

Panth认为,日元贬值主要是由利差推动,反映了他国通胀率上升而日本央行坚持超宽松政策背景下的经济基本面。

 

这也让人怀疑,口头干预事后会否会证明只是一种“心理战”?

 

 

干预必要——再调YCC会更有效?

 

多年来,收益率曲线控制政策(YCC)和负利率政策一道,成为日本央行应对通缩痼疾的政策基石。

 

然而投资者近日开始衡量日经新闻的一则报道,内容称,随着日本长期利率和美债收益率同步提升,日本央行开始讨论再次调整YCC设置的可能性。

 

报道指出,央行可能会在下次政策会议上讨论有关事项,不过部分官员仍持谨慎态度,认为有必要继续监测薪资上涨情况。

 

自7月份日本央行“先发制人地”上调YCC政策以来,有关日本央行政策可能发生变化的猜测也一直在酝酿。

 

值得注意的是,在央行7月议息会议前,日经新闻曾就曾准确“爆料”该央行将调整YCC政策,而市场人士的主流预期是“按兵不动”。

 

虽然美日汇价在7月行动后不久变收复跌幅并屡创新高,但日元在第一时间内收获近300点的报复式反弹,冲击堪比“干预”。

 

 

政策转向——将引爆市场核弹?

 

相比若干次入市干预,日本的超宽松货币政策的松动,对市场产生更为实质和持续的冲击。

 

彭博MLIV Pulse的一项调查显示,315名受访专业人士中的大部分都表示,日本央行很可能在2024年上半年解除其负利率政策。

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来源:彭博 MLIV调查

 

某种形式的正常化可能意味着,日本政府债券收益率将走高,后果是鼓励大量投资美债、欧债和澳债的日本投资者回流资金。

 

37%的受访者表示,日本央行放弃超级宽松政策将对美国国债产生最严重的影响。计价美债的美元跌势可能会雪上加霜——有36%的受访者预计美元将受冲击。

 

日本央行董事会成员野口旭曾表示,基本工资需要以接近3%的速度增长(日本央行退出超宽松举措的条件),才能作为实现日本央行可持续物价目标的趋势。

 

目前来看,三得利控股,明治安田生命,必克家电等日本大型企业已流露大幅加薪(+7%)的计划,但中小企业普遍实现5%以上的涨薪或许难度较大。

 

 

市场短中期展望

 

10月30日-31日,日本央行将再次举行货币政策会议!面对重大风险事件,交易员也不必过于坐立不安。

 

相关资产1:美日(USDJPY)

 

潜在影响来看,央行针对YCC或负利率调整,以及相关预期无疑会利好日元;由此催生的日元回流也将对汇价形成持续支撑。

 

不过中期内美、日利差水平的收窄将是一个渐近过程,且在相当长时间内,美元仍将占据明显的利差优势。

 

走势方面,汇价近期涨势令人“不安”,上行步伐在接近150时显得犹豫,而且无论是日线还是4小时线的MACD指标,均呈现持续的背离迹象。

 

点位上,汇价上行在150至去年高点152一带注定将遭遇铜墙铁壁;下行则需关注10月3日回撤低点147.30及6月高点145.06。

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美元/日元日线图 来源:FXTM富拓MT4平台

 

 

相关资产2:日经225指数(Jap225_m)

 

日经指数在完成上半年的持续大涨后,已连续数月震荡回落,只是调整更加类似旗形整理的平缓模式。

 

理论上,货币政策收紧对股市不利,但考虑到这是在经济提速和摆脱通缩为前提的环境中的“正常化”过程,相信市场仍有再起一轮升势的理由。

 

上行阻力可关注下半年多次形成波段低点的31678,以及本月高点32655;支撑可参考本月低点30265及上半年涨势的半分位29800。

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日经225指数日线图 来源:FXTM富拓MT4平台

 

 

相关资产3:欧日(EURJPY)

 

欧洲央行的基准利率正接近紧缩周期的上限,令交叉盘的上行动力趋于缓和;但同样的,欧元区的绝对利率水平仍较日本有优势。

 

而且相比美日,欧日上行的“干预限制”较弱。在反复刷新15年高点后,汇价中期内将上看2008年金融危机时期的纪录高点170.00。

 

不过当前需首先摆脱160整数关的桎梏,一旦在该位二次遇阻,市场或将出现回蹲动作。

 

日线来看,6月及7月高点158.00、9月低位区域156.60,以及10月3日低点154.30均为支撑参考。

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欧元/日元日线图 来源:FXTM富拓MT4平台

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